一、什麼是末日期權？
期權是由四個要素組成的（標的股票、行使價、到期日、期權類型），於3日內到期的期權均稱為末日期權。
二、期權到期會怎麼樣？
到期期權分為價外期權和價內期權：
標的股票價格高於行使價格的看漲期權以及標的股票價格低於行使價格的看跌期權為價內期權。
例如：BABA的價格為$222.36，行使價格為$220的看漲期權為價內期權；執行價格為$225的看跌期權為價內期權。
標的股票價格低於行使價格的看漲期權以及標的股票價格高於行使價格的看跌期權為價外期權。
例如：目前的BABA價格為$222.36，行使價格為$225的看漲期權為價外期權；行使價格為$220的看跌期權為價外期權。
在期權到期日的交易時段結束後，價外期權將過期作廢，且價值歸零，不會被行權/指派；價內期權會自動行權，行權將以實物交割的方式完成。
例如：BABA 210115 C 220在2021年1月15日當天為價內期權，那麼在收盤後，該期權持倉會在賬戶中消失，同時你的賬戶會扣除22000美元，持倉中獲得100股BABA。
在期權到期日時，賬戶中必須有足夠的資產淨值（NAV）以用於行權/被指派，若資產淨值（NAV）不足以行權交收，華盛基於風險控制的考慮，保留對相應期權的平倉權利。
三、期權到期後如何行權？
1. 期權在價內$0.01或以上時，用戶賬戶裏資產淨值（NAV）大於等於行權後帳戶初始保證金（IM）要求，到期日16:00 (美東時間) 或到期日交易時段完結 (時間較早者為準) 前未平倉，期權將會自動行權；
2. 期權在價內$0.01或以上時，用戶賬戶裡資產淨值（NAV）小於行權後帳戶初始保證金（IM）要求，將視為用戶放棄行權；
3. 期權在價外，將過期作廢價值歸零，不會有股票行權；
4. 賣空期權（Short Call或者Short Put）義務方是沒有行權權力的，僅承擔被行權後的義務。期權義務方在期權權利方發起行權後有可能被指派行權；如未被指派，則無需履行義務。
一般而言，價內期權在到期時都會行權。若在到期日持有空頭的價內期權，需要接受指派。需注意，實際交易時，由於買入方擁有是否行權的決定權，亦可能出於其自身的交易策略考慮，選擇放棄行權或提前行使期權（無論價內價外），此時空頭期權持有方則可能不被指派（買入方放棄行權），或被價外指派（買入方主動行權）。
備註：華盛目前默認權利方在期權(價內)到期日進行行權。
四、可以提前行權嗎？
華盛支持期權買方提前行權，如有提前行權需求，用戶可在選擇權到期日前發起提前行權申請，具體請聯絡客服協助完成相關操作，目前暫不支援APP/PC端自主申請請求。
需注意，一般情況下，美式選擇權提前行使的收益要小於平倉選擇權所獲得的收益，因為要捨棄選擇權的時間值，所以對於客戶並不是最優選擇，因此華盛建議優先選擇平倉選擇權。
五、行權過程會產生空頭股票頭寸嗎？
會，2種情況會產生空頭股票頭寸；
一種買入看跌期權（Long Put）時，行權過程中股票持倉內股票不夠或者未持有股票時，且賬戶資產淨值（NAV）大於等於行權後帳戶初始保證金（IM）要求時，會產生空頭股票頭寸；
另一種賣出看漲期權（Short Call）時，行權過程中股票持倉內股票不夠或者未持有股票時，會產生空頭股票頭寸；
六、行權收費嗎？
行權不收取任何費用，但是由於行權過程中需要對你們的賬戶進行買賣證券操作，此過程會產生包括佣金，利息在內的相關買賣證券費用，用戶可參考美股交易費用；
七、可以放棄行權嗎？
如果不想行權，需要在盤中結束前賣掉，不然可能會面臨被強平或者被放棄行權（放棄行權，期權價值歸0，沒有任何補償）
八、華盛是否支持末日期權到期日開倉？
支持，末日期權均可在到期日當日交易
九、末日期權在到期日需注意什麼？
1. 隨著到期日的臨近，華盛會重新釐定末日期權的初始保證金、維持保證金的要求以及計算行權或被指派所需要的正股。如客戶帳戶資產淨值（NAV）不足，可能會影響到客戶帳戶風險水平，導致追繳保證金
2. 如在到期日當天進行末日期權交易，需注意期權受到期日當天的交易活躍度影響而產生的平倉難度
3.如帳戶的信用額度不足以行權，華盛基於風險考慮，有權為客戶平倉
如對上述行權準則有疑問，請致電華盛交易部 : +852 2500 0301
十、為什麼買入末日期權會增加帳戶保證金要求？
一般來說，當期權行權時，帳戶中的期權持倉可能會產生如下變化：
● 看漲期權好倉（long Call）在行權時會變為正股的多頭倉位，同時帳戶會扣除建立該倉位所需現金
● 看跌期權好倉（long Put）在行權時會變為正股的空頭倉位，同時帳戶會增加該空倉對應的現金額
● 看漲期權淡倉（short Call）被指派時會變為正股的空頭倉位，同時帳戶會增加該空倉對應的現金額
● 看跌期權淡倉（short Put）被指派時會變為正股的多頭倉位，同時帳戶會扣除建立該倉位所需現金
*行權/指派行權/到期作廢，期權自身價值都將歸0
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持有時段 |
好倉（價內含價外5%） |
淡倉（價內含價外5%） |
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到期日收盤前2小時外 |
0 |
應風控要求做不定時調整 具體以交易頁面展示為準 |
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到期日收盤前2小時~行權後 |
行權後股票好倉/淡倉的初始保證金 |
帳戶資產滿足什麼條件時可以行權：
● 當帳戶資產淨值（NAV）≥ 行權時帳戶初始保證金（IM），如期權到期未平倉，則到期默認自動行權
● 當帳戶資產淨值（NAV）＜行權時帳戶初始保證金（IM），即帳戶資產淨值不滿足行權要求，該期權持倉可能在盤中被強制執行平倉
場景舉例：發仔花費$300買入1張股票A 行權價為$100的認購期權，且持有至到期，到期時股票A市價為$100，股票A的融資保證金率為30%，假設發仔帳戶只有現金資產$20,000及期權持倉，不同持有時段的帳戶資產情況如下：
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持有時段 |
現金 |
持倉 |
持倉市值 |
帳戶資產淨值（NAV） |
初始保證金（IM） |
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到期日收盤前2小時 外 |
$20,000 |
一張期權 |
$300 |
$20,300 |
0 |
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到期日收盤前2小時 |
$20,000 |
一張期權 |
$300 |
$20,300 |
$3,000 |
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行權後 |
$10,000 |
100股股票A |
$10,000 |
$20,000 |
$3,000 |
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*當現金＜行權後持倉市值時，行權將使用融資進行股票開倉 |
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上述場景中，到期日收盤前2小時，帳戶初始保證金（IM）由 0 變為 $3,000（行權後股票長倉初始保證金），因發仔當時的資產淨值（NAV）有$20,300，大於初始保證金要求（IM），即發仔可以行使行權權利進行價內期權行權；
當期權完成行權後，此時發仔按行權價買入100股股票A，需花費$10,000，即持有$10,000市值的股票A持倉，因此發仔花費$10,000現金購買力，所以此時，現金將變為$20,000 - $10,000=$10,000。
