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什么是做市商质素分?

投资者在交易港股轮证的时候,轮证发行方有义务在符合条件的轮证持续交易时间段内为其提供流通量,在「回应报价准则」的基础上,一般需要满足以下4个条件:

1、回应报价的最长时间:10mins

2、最大买卖差价:20个价位

3、最少报价数量:20个买卖单位

4、最短持盘时间:5mins

 

 

根据港交所公布的「上市结构产品流通量供应的业界准则」,华盛通制定以下4个维度来衡量做市商的流通量服务提供水平。

一、一格差价产品数

即在计算时间内,该做市商提供给结构性衍生品的最优买卖盘口中,买卖差价只为1格的产品总数。数量越大,说明该做市商提供的可交易且摩擦成本较小的轮证只数越多。

 

二、平均买卖差价

以格数为单位来表示产品的平均买卖差价,如该数字愈小,反映发行人开价质素越佳,对于投资者而言是有好处的,因为交易成本减少,长期累积下来,对回报的影响是正面的。因此,若发行人产品提供的产品平均买卖差价愈小,显示该发行人愈致力为投资者降低成本,提高争取长期回报能力的机会。

 

三、一格差价时间

即产品的买卖差价在一格的状态下维持了多长的时间。

若某产品一半时间差价为一格,但一半时间扩阔至两格,平均买卖差价为1.5格,与一些开价质素较佳的产品(平均买卖差价约1.2格) 比较,感觉上相差不远,但若比较一格差价时间则只有50%,跟真正开价质素较佳的产品比较(平均80%) 则明显看见差别,因此,投资者可加上此数据一起比较,把平均差价小,但稳定性不佳的产品排除在观察名单之外,在选择产品时,可参考该产品或该发行人维持一格差价时间比例,避免选择一些「少数时间差价较窄、多数时间差价较阔」的产品或发行人。

 

四、流通量

买卖权证牛熊证,发行人为产品提供流通量,若发行人于市场上提供的流通量较大,投资者便不用担心没有价沽货的问题,同时,也较容易在理想的价位完成买卖数额较大的交易,避免分批买入或沽出时承担的市场波动风险及成本。

 

华盛通根据上述4个维度的数据,给每个做市商进行质素评分,评分越高,说明其在上述维度中的表现越好。

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